Курс доллара. Прогноз на 18–19 июля
На текущей неделе рубль уверенно теряет позиции против ведущих мировых валют. Официальный курс доллара вырос за три дня на 34 коп., до отметки 88,0872 руб./$. На внебиржевом рынке курс прибавил более 70 коп. и достиг отметки 88,61 руб./$. Поддержку иностранным валютам оказало решение правительства смягчить требования к обязательной продаже валютной выручки экспортерами.
| Банки | Прогноз курса доллара (руб./$) |
|---|---|
| «Цифра банк» | 87.00-90.00 |
| Банк Русский Стандарт | 90.00 |
| ПСБ | 87.00-89.00 |
| «БКС Мир инвестиций» | 87.50-89.50 |
| Банк Зенит | 88.00 |
| Консенсус-прогноз * | 88.60 |
* Консенсус-прогноз рассчитывался как среднее арифметическое прогнозов аналитиков
Национальная валюта продолжит торговаться в диапазоне 87–89,5 руб. за доллар США
Рубль продолжает консолидироваться в пределах обозначенного нами диапазона 87–89,5 руб. за доллар США на фоне стабилизации валютного рынка. Правительство в очередной раз снизило порог обязательной продажи валютной выручки. Экспортерам теперь в обязательном порядке следует репатриировать 40% валютной выручки по сравнению с 60% ранее. При этом в Минфине допускают дальнейшее снижение порога обязательной продажи экспортной выручки, что позволит снизить риск избыточной валютной ликвидности на российском финансовом рынке в условиях пониженного объема импорта. Одной из целей финансовых властей является поддержание стабильного курса рубля, и принимаемые меры позволяют этого добиться, поэтому мы ожидаем, что национальная валюта продолжит торговаться в диапазоне 87–89,5 руб. за доллар США.
До конца месяца имеет шансы укрепиться
Рубль чувствует поддержку от снижения спроса на валюту со стороны импортеров на фоне сохранения сложностей с внешними платежами. Тем временем послабление мер к экспортерам по доле продажи валютной выручки пока слабо отражается на стоимости российской валюты. В ближайшие дни рубль, вероятно, останется на текущих уровнях к большинству валют. А до конца месяца имеет шансы укрепиться благодаря приближению налогового периода и вероятного ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ РФ.
Позиции рубля подтачивает восстанавливающийся импорт
Наш прогноз по биржевому курсу юаня до конца недели — 11,9–12,2 руб., по доллару (на базе индикаторов срочного рынка) — 88–90 руб. Рубль предпринимает периодические попытки укрепления, но в целом постепенно сдает позиции. В частности, биржевой юань (как и официальный курс, рассчитываемый ЦБ) сместился выше 12 руб. Официальный курс рубля к доллару подобрался к 88,2 руб./$, а курс американской валюты на базе фьючерсного контракта приближается к уровню 89. Вероятнее всего, позиции рубля подтачивает восстанавливающийся импорт и вместе с ним растущий спрос на иностранные деньги. Также против рубля работают сокращение чистых продаж валюты в рамках бюджетного правила и смягчение норм возврата экспортной выручки. Сдерживают рублевое ослабление жесткий курс ДКП и относительно комфортные цены на нефть.
Нефтяные цены не на стороне рубля
В числе мер, способных оказать поддержку иностранным валютам,— очередное смягчение требования об обязательной продаже валютной выручки на фоне дисбаланса экспорта и импорта. Эта поддержка может заключаться в том, чтобы не дать рублю слишком укрепиться, поскольку слишком сильные позиции национальной валюты, как известно, не отвечают интересам бюджета. Нефтяные цены тем временем на текущий момент не на стороне рубля и показывают относительное снижение. Это произошло на фоне слабой китайской статистики, демонстрирующей замедление темпов роста ВВП КНР во втором квартале относительно первого. Между тем Федрезерв США, судя по риторике его главы, настроен оптимистично в своих прогнозах по снижению целевого показателя инфляции в 2% годовых, что может в перспективе снизить процентные ставки.
Риск заметного укрепления рубля во второй половине июля сохраняется
К середине текущей недели курсы иностранных валют смогли закрепиться на более высоких уровнях — чуть выше 12 руб. за юань и 88 руб. за доллар. Такому результату способствовало снижение активности экспортеров на фоне очередного послабления правительством норм обязательного возврата экспортной выручки (с 60% до 40%). Кроме того, Банк России с начала недели повысил стоимость юаней, размещаемых через своп с банками. Вероятно, это привело к усилению спроса кредитных организаций на юани на валютном рынке, что продвинуло курсовые котировки вверх. Тем не менее риск заметного укрепления рубля (до 11,5 руб. за юань и 85 руб. за доллар) во второй половине июля сохраняется. В текущем месяце налоговые трансакции экспортеров, по нашим оценкам, будут как минимум на 50% больше, чем в июне (за счет квартальной уплаты НДД). Так что уже в конце текущей недели возможно очередное усиление навеса предложения иностранной валюты на рынке.
